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来源：野马财经
从地面到太空，首富的资本够“烧”吗？
陕西首富严建亚、范代娣夫妇，正迈出商业航天布局的关键一步。
3月16日，主营航空航天锻件业务的三角防务（300775.SZ）对外公告，公司拟携手西测测试、睿投能源、陕西空天院，共同组建西部航天科技（陕西）有限公司，新公司核心聚焦星箭一体化领域，直指商业航天运载火箭与卫星核心业务板块。
值得一提的事，夫妇二人的资本版图里包括三大上市公司：除了主营军工锻件的三角防务，还有重组胶原蛋白龙头巨子生物（2367.HK）和国内领先整合营销服务商三人行（605168.SH）。
此次成立新公司，是三角防务依托其制造优势向产业链下游关键环节的主动延伸，其成败关键在于能否在商业航天领域开辟出可持续的盈利模式。中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，此次航天投资的可持续性，核心取决于两大关键：一是旗下核心业务能否持续稳住基本盘，筑牢长期资金后盾；二是新组建的航天平台能否在3-5年内实现自我造血，摆脱持续外部输血的依赖。若任一环节出现缺口，这场跨界布局或将面临资金端与业务端的双重考验。
截至3月23日收盘，三角防务报收33.9元/股，总市值约为185.62亿元。
从“锻件商”到“星箭总装”
从此次出资比例来看，三角防务出资2亿元，占注册资本的40%；西测测试出资1.4亿元，占注册资本的28%；睿投能源出资1.4亿元，占注册资本的28%；陕西空天院出资0.2亿元，占注册资本的4%。也就是说，三角防务是新公司的第一大股东。
剩下的三方合作者，也不是随便拉来的凑数伙伴，每一方都精准补齐三角防务的短板，凑成了一套商业航天的完整打法。对三角防务而言，这三家合作方恰好可以“互通有无”：西测测试手握全流程检测认证资质，牢牢守住航天器上天的可靠性底线；陕西空天院则是由西北工业大学主导，联合航天科技四院、六院及中国航发西航等5家单位组建的国有控股研发机构，作为“国家队”，可以实现产学研一体化链接；睿投能源则以资本方入局，分担前期重资产投入压力。
成立于2003年、2019年登陆深交所的三角防务，一直是国内航空模锻件领域的头部玩家，主业围绕航空、航天、船舶领域锻件的研发、生产与销售，常年扎根产业链上游。尤其在航空赛道，公司更是军用、民用飞行器的核心供方，大到关键结构件，小到发动机盘件，各类大型模锻件和自由锻件均有涉猎，相当于默默为各类飞行器打造“骨骼”与“关节”，却始终局限在单一零部件环节，从未触及总装、发射这类产业链核心领域。
在航天装备行业稳步增长的行业背景下，三角防务显然不想一直困在配套环节赚辛苦钱，这场合资布局，正是公司谋求业务破局的关键一步。按照公告表述，此次投资核心是培育新增长点、优化产业结构，最终实现高端制造领域的战略升级。也就是说，三角防务想跳出“卖锻件”的固有模式，通过组建星箭一体化平台，转型成为具备整箭整星系统交付能力、手握全链条资源的商业航天企业。
三角防务进行产业链升级有迹可循，早在今年2月的投资者交流活动中，三角防务透露，航空数字化集成中心项目于近期开工，目前已经开始进行C919首架机部分舱段的装配工作。本项目将推动公司制造产业链的延伸，提高产品附加值，巩固并扩大公司在国内航空领域的优势地位，增强公司的产业竞争力。
从业绩来看，三角防务并不差钱。2025年三季度，三角防务营业收入为12.47亿元，净利润为3.75亿元。东吴证券研报指出，公司产能爬坡完成、盈利质量修复、现金蓄势待发。不过，三角防务也提示称，尽管短期内，此次建立合资公司不会对公司当前财务数据及经营业绩产生重大影响，但未来仍存在多个不可控因素，盈利能力难以预测，存在投资收益达不到预期的风险。
挑战与未来
不过，产业链的升级并非一帆风顺。2025年12月，三角防务称，将航空发动机叶片精锻项目、航空数字化集成中心项目完工时间，从2025年底推迟至2026年底，两大项目剩余未使用募资合计4.8亿元，占总募资净额的29.05%。据公告披露，公司2022年定增实际募资净额16.52亿元，截至2025年11月30日，上述两项目投资进度分别为11.8%和40.92%。
三角防务解释称，航空发动机叶片精锻项目延期主要由于实施地点变更及审慎控制投资节奏。该项目原计划位于阎良区航空基地，后调整至西安市航空基地蓝天二路8号，同时公司出于市场订单匹配考虑缩减了设备采购规模。而航空数字化集成中心项目则因市场环境变化调整了建设内容。
公司原计划建设机翼组件装配生产线，但因“机翼装配技术工艺难度高、已有厂家成功导入国产大飞机供应链”，转而聚焦机身后段装配业务，2025年4月已将项目总投资调整为1.003亿元。
尽管项目延期，公司仍强调其战略必要性。公告指出航空发动机叶片作为涡扇发动机核心部件，占据30%以上制造工作量，随军机更新换代和民机市场增长，未来需求空间广阔。
陕西首富的财富密码
这对陕西首富夫妇的创业底色，实际上是妥妥的“学院派”出身。
1966年出生的严建亚，毕业于西北大学化工系，是夫妇俩实业与资本布局的核心操盘手；相比之下，妻子范代娣是华东理工大学生物工程博士出身，毕业后一直在西北大学任教，还当过化工学院副院长、院长，2025年4月更是出任西北大学党委委员、常委、副校长。
2001年，在西北大学当化学老师的严建亚，与刚从美国麻省理工学院国家生物工程中心访学归国的范代娣，在西安正式创办巨子生物。创业初期没有雄厚资本，两人靠着从海外实验室带回来的二手设备起步，这家看似不起眼的公司，日后成了胶原蛋白赛道的绝对龙头，旗下可复美更是横扫功效护肤与医用敷料市场，成为国民级功效护肤品牌，这也是夫妇俩商业版图中体量最大、贡献财富最多的核心板块。
巨子生物成立仅两年，严建亚创办三角防务，一脚踩进门槛极高的军工锻造领域。值得一提的是，范代娣早年曾以自然人股东身份参与三角防务初创，陪伴公司走完起步阶段，不过在2007年便正式退出股东行列，此后三角防务的整体运营、技术研发与资本运作均由严建亚全权把控，范代娣则专心深耕巨子生物的技术研发与科研落地，夫妻俩自此形成明确的事业分工。
图源：天眼查
值得一提的是，范代娣于2023年7月辞去了巨子生物执行董事职务，并于2025年4月出任西北大学副校长前，全面退出巨子生物的管理层，目前名下仅控制北京恒美生物技术有限公司一家存续企业。
2004年，严建亚在赴巴黎看航展时，看中了波音飞机起落架的核心技术，瞄准国内军工锻造领域的技术空白全力攻坚，直到2007年，终于从清华大学机械工程系挖到核心教授团队，攻克钢丝缠绕坎合技术，成功研制4万吨模锻液压机，一举解决了国内大飞机、新一代战机、航天器等大型结构件的生产难题，打破国外技术垄断，也让三角防务在军工锻造领域站稳了脚跟，成为国内该领域的核心企业。
实业根基筑牢之后，严建亚开始着手资本布局，后续所有新增上市公司参股、跨界收购等资本动作，均由严建亚主导推进，范代娣未直接参与具体操作。天眼查显示，严建亚控制企业共有17家，涉及租赁和商务服务业、金融业、制造业、科学研究和技术服务业等多个行业，构建了横跨实业运营、资本运作与投资服务的产业布局。
图源：天眼查
2025年6月，严建亚推动巨子生物联手孩子王，联合收购丝域实业，拿下10%股权，切入养发个护赛道，丝域独创的“产品+服务+渠道”模式，刚好和巨子生物的消费版图形成互补，进一步拓宽现金流来源，这笔布局围绕巨子生物消费主业展开，仍由严建亚操盘落地。
2025年12月，他个人斥资4.5亿元，拿下三人行8%股份，一跃成为第二大股东，这家同为西安本土的整合营销服务商，和巨子生物早有业务交集，双方在客户合作、股权投资、产业基金层面早已绑定，此次投资，既完成了营销赛道的资本布局，也进一步加固了巨子生物消费业务的渠道壁垒。
除了直接入股上市公司，严建亚还在2021年成立私募平台三元资本，作为CVC（企业风险投资）机构，专注布局航空航天、新材料等和三角防务主业高度协同的领域，管理规模直奔10-20亿元，用资本杠杆进一步放大实业优势，这一资本平台同样由严建亚全权掌控，聚焦军工制造产业链延伸，与范代娣的生物科技板块形成错位布局。
图源：罐头图库
靠着实业+资本的双重发力，夫妇俩的财富也实现了量级飞跃。2025年胡润百富榜，严建亚、范代娣夫妇以457亿元财富登顶陕西首富，终结了此前隆基绿能（601012.SH）创始人夫妇长达五年的霸榜时代。
从西北大学的实验室起步，到手握两家上市公司，再到资本版图稳步扩张，严建亚夫妇的财富密码，说到底就是把技术做成实业，再把实业做成资本，步步为营，最终撑起了横跨消费、军工、资本的商业帝国。
浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，三角防务虽在大型锻件制造上具有优势，但航天整机的总体设计与系统集成能力仍是关键短板。若合资公司仅满足于部件制造，面对已掌握液氧甲烷等核心技术的竞争对手，恐将陷入被动。要避免沦为“代工厂”，必须明确技术突破路径，通过引进人才、深化合作、聚焦细分市场等方式，尽快构建自主设计与集成能力，完成从“制造”到“智造”的跨越。
放眼整个商业航天版图，三角防务能否在巨头林立的赛道中，成功定义属于自己的地位。你认为三角防务会成为另一个SpaceX式的垂直整合巨头，还是成为中国商业航天产业链中不可或缺的“关键拼图”
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责任编辑：杨红卜
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